當(dāng)前肺炎疫情成為牽動(dòng)國(guó)人乃至世界的大事。避險(xiǎn)情緒曾經(jīng)帶動(dòng)現(xiàn)貨黃金一度反彈，有人說黃金ETF持倉(cāng)也會(huì)因此增加持倉(cāng)。但對(duì)于2020年來說，這是一個(gè)短暫因素。黃金ETF持倉(cāng)在2020年是否還將繼續(xù)增加，更取決于全球因素。

最基本的因素是，當(dāng)前主要國(guó)家央行低利率的寬松貨幣環(huán)境。眾所周知，歐洲央行的利率目前是-0.5%，日本央行的利率是-0.1%，也就是說負(fù)利率，銀行存款還要收費(fèi)，貸款反而倒貼利息。比如存款100歐元，到期后不但沒利息，銀行還要扣掉0.5歐元，儲(chǔ)戶只能拿到99.5歐元。而美國(guó)同樣是處于寬松的貨幣政策周期中，去年下半年來已經(jīng)連續(xù)三次降息，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表也在不斷擴(kuò)張，在這樣的政策環(huán)境下，資金將不斷涌入黃金ETF，黃金ETF持倉(cāng)將會(huì)逐步提升。

同時(shí)，各國(guó)尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家央行增持黃金儲(chǔ)備的意愿仍很強(qiáng)。比如俄羅斯金融危機(jī)以來至今一直在不斷增持黃金儲(chǔ)備，中國(guó)目前黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中占比還不到3%，后續(xù)還有很大增持空間。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告，2019年全球黃金ETF持有量創(chuàng)紀(jì)錄新高，各國(guó)央行自金融危機(jī)以來連續(xù)第10年凈買入。因此，黃金ETF持倉(cāng)仍有很大增持空間。

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展不容樂觀，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩。美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多有見頂回落態(tài)勢(shì)，日本依然處于低迷之中，中國(guó)剛剛遭遇了肺炎疫情，歐元區(qū)各國(guó)普遍不景氣，德國(guó)出口放緩，英國(guó)剛剛脫離歐盟，法國(guó)并不安穩(wěn)，意大利財(cái)政危機(jī)。未來還有諸多不確定性，因此，黃金ETF的投資需求仍然很強(qiáng)烈。

 而2020年美國(guó)大選之年，美國(guó)對(duì)世界其他國(guó)家的貿(mào)易戰(zhàn)仍然此起彼伏，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，無論是個(gè)人，還是機(jī)構(gòu)，對(duì)黃金ETF的投資需求仍普遍存在。

因此，總體來看，黃金ETF持倉(cāng)在2020年仍將會(huì)將繼續(xù)增加，2020年可以預(yù)計(jì)，黃金ETF持倉(cāng)量將再創(chuàng)新高。